加拿大央行周三公布的会议纪要显示，加拿大央行管理委员会成员认为，旷日持久的贸易战对加拿大经济的伤害将大于对美国经济的伤害。

“加拿大和美国的GDP都将下降，但加拿大的GDP损失将明显更大，因为加拿大的经济更加开放，其出口如此集中于美国，”会议纪要称。“管理委员会成员还指出，对GDP水平的不利影响将是永久性的，在加拿大经济适应关税之前，GDP的增长将会放缓。”

1月下旬，加拿大央行决定将其政策利率下调25个基点，将利率降至3%。这一决定的部分原因是为了支持经济增长，但也是由于与美国的贸易不确定性迫在眉睫

“委员们一致认为，降息25个基点将有助于支持经济增长，并更好地平衡通胀风险，”会议讨论称。“成员们还一致认为，关税威胁增加了不确定性，这将影响商业信心和投资意愿，以及消费者信心。”

审议是在2月1日之前的几周进行的，当时美国总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）兑现了他的威胁，签署了一项行政命令，对所有加拿大商品征收25%的关税，对加拿大能源征收10%的关税。作为回应，特鲁多承诺对价值1550亿美元的美国商品征收25%的报复性关税。2月3日，在特鲁多承诺将更多资源用于加美贸易协定之后，关税暂停了30天。边境。

在1月29日发布的货币政策报告中，央行的“基准校准”假设价格变化与先前关税观察到的模式一致，美国对所有进口商品征收25%的关税，以及随后来自贸易伙伴的同等报复，将导致加拿大GDP在第一年年底受到2.5个百分点的打击。

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成员们讨论了短期内贸易冲突对加拿大的影响将如何对加拿大出口部门的收入造成重大压力，加元将进一步贬值——尽管贬值幅度将取决于市场已经在关税中定价了多少。

从长期来看，成员们讨论了旷日持久的贸易战如何需要货币政策来防范关税的第二轮影响，包括更高的通胀预期。他们还讨论了货币政策将如何考虑到加拿大政府可能采取的任何财政应对措施，他们将不得不“考虑经济疲软对通胀的下行压力，并将其与投入价格上涨和供应链中断对通胀的上行压力进行权衡。”

政策制定者还详细讨论了贸易不确定性如何导致企业重新评估在加拿大的投资，即使没有实施关税。管理委员会成员一致认为，这支持了降低政策利率的理由。

“成员们讨论了《商业领袖脉动》（Business Leaders’Pulse）最近的调查结果，以及一些表明一些企业正在考虑将投资转移到美国的轶事信息。这可能会对招聘、劳动收入和家庭支出产生负面影响。”

加拿大央行（Bank of Canada）行长麦克莱姆（Tiff Macklem） 2月6日在墨西哥城国际清算银行（Bank for International Settlements）主持的一次演讲中已经承认了这一点。

“唐纳德·特朗普总统的新关税威胁已经影响到企业和家庭的信心，特别是在加拿大和墨西哥，”他说。“这种不确定性持续的时间越长，对我们两国经济活动的压力就越大。”

委员们还承认，货币政策将无法抵消贸易战的长期影响，但“只能在经济向生产率和产出较低的轨道过渡时，在短期内铺平道路”。