美国的通货膨胀似乎正朝着错误的方向发展，这让一些经济学家担心，美联储最终可能会加息。

根据美国劳动局的消费者价格指数（CPI）， 1月份整体通货膨胀率同比增长3%，高于分析师预测的2.9%。

这是9月份CPI触及2.4%的疫情后低点后第四次整体上涨。

在超出预期的经济数据公布后，市场将对美联储2025年降息的押注减半，至仅一次。

一些经济学家表示，数据过热是由于季节性影响，因为许多企业在年初实施了涨价。

其他人说，这些数字表明了成本上升的总体趋势。

这会让美国人担心，但也会让加拿大人烦恼，因为美国加息可能会继续压低加元兑美元汇率。在加拿大，美国利率被用来设定抵押贷款的借贷成本。

Desjardins Group董事总经理兼宏观策略主管Royce Mendes表示，鉴于两国经济高度一体化，美国通胀持续走高最终可能影响到加拿大。

这还不是困扰加拿大的全部问题。

“如果美联储今年无法降息，美国国内更大的价格压力对加拿大来说也可能是个坏消息，因为这可能会在一定程度上限制加拿大央行尽可能多地降息的能力，”门德斯在一封电子邮件中说。

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“虽然加拿大央行官员认为，就与美国政策的分歧而言，国内货币政策还没有达到极限，但在某些地方还是有极限的。”

以下是经济学家对通胀数据对美联储及其未来利率路径的看法。

加息风险上升：蒙特利尔银行

“今天公布的1月CPI报告不太令人满意，”蒙特利尔银行首席美国经济学家Scott Anderson在报告中称。“去年夏天我们看到的消费者通胀放缓，现在已不复存在。

他表示，在美联储去年年底总共降息100个基点之后，美国通胀似乎已经重新加速，因此“对降息的指责将会加剧，市场将对美联储施加压力，要求其在相当长的一段时间内维持利率不变，然后再考虑再次降息。”

数据证实了这一点。

不包括食品和能源的3个月核心年化通胀率为3.8%，而超核心通胀率（衡量服务成本减去能源和住房成本）为5.3%，远高于美联储2%的目标。

美联储主席鲍威尔周二对美国参议院一个委员会表示，他不急于降息。他星期三在众议院金融服务委员会作证时重申了这一信息。

Anderson表示，最新的CPI数据强化了这一信息，因为美联储目前似乎正在应对“通胀压力持续数月的真正强化”。“美联储加息的风险虽然仍然很低，但正在上升。”

“鹰派占了上风”：罗森伯格研究公司

“债券和股票市场不会喜欢这个头号人物，美联储也不会，因为鹰派占了上风，”罗森伯格研究与联合公司的创始人大卫·罗森伯格在一份报告中说。

他指出，尽管美元走强，但通货膨胀的迹象仍然普遍存在。例如，二手车价格和保险价格飙升，机票和娱乐服务成本以及食品、药品价格和租金也大幅上涨。

Rosenberg称，部分领域出现通缩迹象，但这只占CPI的一小部分。

“请记住，所有这些都是在关税生效之前发生的，”他说。

美国总统特朗普目前的支持率很高，罗森伯格认为，这将使他有勇气推进减税，给通胀带来另一个上行风险。

他说：“因此，考虑到所有这些因素，人们不能再忽视这样一种可能性，即美联储现在不仅无限期地按兵不动，而且下一步很可能是加息。”“这不是我的基本情况，但现在可能性不大，而且在今天的报告中有所提高。”

资本经济（Capital Economics）： 2025年利率维持不变

凯投宏观（Capital Economics Ltd.）首席北美经济学家保罗•阿什沃思（Paul Ashworth）在一份报告中表示：“通胀……显然不会再明显下降。”

由于特朗普威胁要征收被认为是通货膨胀的关税，这位经济学家认为美联储将在今年剩余时间内保持利率不变。

阿什沃思估计，最新的CPI数据，加上明天发布的生产者价格指数，将使美联储青睐的通胀指标——个人消费支出指数——高于政策制定者的预期。

他表示：“结果是，市场目前只消化了美联储今年一次降息25个基点的预期。”“我们仍然认为这太鸽派了”，2025年的削减是“不可能的”。